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什麼是牛熊證？
牛熊證與衍生權證同屬結構性產品，是一種槓桿投資工具，牛熊證能追蹤相關資產的表現而毋須支付購入實際資產的全數金額。牛熊證的有效期由 3 個月至 5 年不等，並只會以現金結算。不過，牛熊證在發行時有附帶條件：在牛熊證有效期內，如相關資產價格觸及上市文件內指定的水平 (稱為「收回價」)，發行商會即時收回有關牛熊證。若相關資產價格是在牛熊證到期前觸及收回價，牛熊證將提早到期並即時終止買賣。在上市文件原定的到期日即不再有效。
牛熊證有甚麼特點？
N 類牛熊證指收回價等同行使價的牛熊證，不設「剩餘價值」(residual value)。一旦相關資產的價格觸及或超越收回價，牛熊證持有人將不會收到任何現金款項。牛熊證可分為兩大類：牛證和熊證。若投資者看好相關資產，可選擇牛證；若看淡，則可選擇熊證。牛熊證有強制收回機制，即若相關資產價格如觸及收回價便會被發行商收回。被收回牛熊證的剩餘價值即要視乎是 N 類還是 R 類牛熊證來計算。
R 類牛熊證指收回價有別於行使價的牛熊證。若出現強制收回事件，牛熊證持有人可收回少量現金款項 (即「剩餘價值」)。但在最壞情況下，可能沒有剩餘價值。
參考資料
